中金：AIDC产业延续修复趋势 云厂商资本开支推动增长

中金公司发布报告指出，数据中心公司在提供服务器托管服务方面表现良好，当前在手订单有望在未来1-2年内支撑业绩增速逐年提升。尽管新签价格尚未提高，但项目回报率有望提前改善。旺盛的订单需求推动数据中心资本开支进入上升通道，多元化的融资渠道支持资本开支扩张，REITs项目有助于资金回笼并增强经营稳定性。

国内与海外数据中心建设存在时间差，算力摸底有助于减少低效供给，国内云厂商的资本开支是影响第三方数据中心业绩和估值的主要因素。近期市场担忧包括海外数据中心建设节奏及国内相关政策。根据中金公司的分析，应关注以下几点：我国云厂商资本开支与海外云厂商存在错期，国内云厂商资本开支仍在进行中；算力摸底和统筹规划有助于减少市场低效供给，进一步改善供需格局；历史数据显示，数据中心厂商的业绩和估值弹性与云厂商资本开支密切相关，目前下游需求向上的产业趋势仍在持续。