毛戈平-1318.HK-毛戈平：品牌力和渠道力双重奏下的高端国货美妆典范

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《毛戈平:品牌力和渠道力双重奏下的高端国货美妆典范》由麦高证券撰写，深度剖析了毛戈平公司在美妆行业的发展态势。美妆行业规模稳定增长，高端化、国产化趋势明显。2023年中国美妆行业市场规模达5798亿元，高端美妆占比超三成。线上渠道曾是行业增长的主要动力，但目前发展渐趋成熟，线下渠道凭借体验性强等优势仍占据重要地位。在此背景下，毛戈平作为国产高端美妆佼佼者，展现出强劲的发展潜力。

- 公司概况与业绩：毛戈平由知名化妆师毛戈平创立，旗下拥有MAOGEPING和至爱终生两大品牌，主营彩妆、护肤及化妆艺术培训。公司股权集中，毛氏家族控股79.09%。2023年和2024年H1，公司收入利润高速增长，收入分别为28.9亿元和19.7亿元，归母净利润分别为6.6亿元和4.9亿元，彩妆是核心产品线，护肤增长迅速，化妆艺术培训收入也显著提升。

- 品牌与产品策略：毛戈平以明星化妆师IP和差异化定位塑造高端品牌形象，融合光影美学与东方美学，与国际品牌形成差异。产品矩阵完善，截至2024年6月有387个单品，涵盖彩妆、护肤等多个领域，且核心单品市场认可度高，具备拓展空间。在供应方面，公司与头部代工厂合作，严控产品品质，还计划建设研发中心和生产基地提升产能。

- 渠道运营模式：公司采用全渠道融合发展模式。线下以百货专柜为基本盘，直营专柜为主且数量稳步扩张，专柜经营良好，单店收入及门店数稳增；线上渠道虽起步晚，但基数低增速高，以天猫和抖音自营为主，通过小克重、低单价产品延伸客群覆盖面。同时，公司注重会员运营，会员忠诚度及复购率高，体验式营销和精细化运营效果显著。

- 未来成长空间：毛戈平公司成长空间广阔，单店收入可通过提升忠实会员比例和优化产品结构进一步增长，门店升级和拓展也将带来新的发展机遇。线上线下融合发展将拓宽客群，海外市场也具有一定潜力。 总体而言，毛戈平在品牌、产品、渠道等方面优势明显，有望在高端国货美妆领域持续发展。

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